年内逾1200家公司实施回购 回购式注销掀热潮持续传达股价被低估信号

　　央广网北京11月21日消息(记者 曹倩)以注销为目的的回购占比逐渐提升。仅在今天，就有光迅科技、科伦药业、明阳智能等多家公司发布回购注销预案。Wind数据显示，截至11月13日，沪深北交易所共有1198家上市公司年内实施了回购，超过去年全年的1155家。而据业内统计，与10月份约130家相比，11月份仅过半，就有超110家公司发布股票回购并注销的公告。业内人士点评，这是7月24日中共中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，A股市场掀起的***大回购注销潮。多位专家向央广资本眼指出，11月份以来，A股大手笔回购预案持续涌现，从使用安排来看，以注销为目的的股权回购案例***数量有明显增多，整体注销占比和金额上还有进一步增长的空间。专家认为，上市公司将回购股份注销后，二级市场流通的股本会相应减少，能让公司在净资产等不变的情况下，改善每股净资产、市盈率等指标，让股价更具“含金量”。但同时专家提醒，应警惕部分公司操纵股价、损害投资者利益的行为。回购预案持续涌现，注销***数量明显增多11月以来，A股发布回购方案数量持续位于高位，“回购式注销”出现频率有所提升，彰显出对后市的信心。

　　仅今日，就有多家公司宣布回购注销预案及议案。其中，光迅科技将回购注销激励对象持有的95.1万股限制性股票，完成后10日内申请股票注销，并导致注册资本由7.95亿元减少至7.94亿元。科伦药业将对2021年限制性股票激励计划中，24名激励对象涉及的已获授但尚未解除限售的限制性股票合计16万股予以回购注销并减少注册资本，减少的注册资本占公司现有注册资本的0.0108%。明阳智能因2019年限制性股票激励计划，部分被激励对象因离职或被选举为公司监事，而不具备激励对象资格，对已获授但尚未解除限售的22.45万股限制性股票进行回购注销，预计于2023年11月23日完成注销。Wind统计显示，11月以来，有300多家公司参与回购，累计回购金额超84亿元。其中，宝钢股份回购金额超10亿元，位居首位;东方证券、中国石化、爱玛科技、海尔智家、美的集团等公司回购金额超1亿元。截至11月13日，沪深北交易所共有1198家上市公司年内实施了回购，超过去年全年的1155家。而本月以来，以注销为目的的回购占比较此前有进一步提升。

　　据业内统计，与10月份约130家相比，11月份仅过半，就有超110家公司发布股票回购并注销的公告。业内人士点评，这是7月24日中共中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，A股市场掀起的***大回购注销潮。有专业人士指出，与10月份两轮回购潮相比，11月份回购目的不再局限于股权激励和员工持股计划，越来越多的上市公司开始采用回购股份并注销的方式。但整体来看，回购注销的金额整体不高，主动减资注销股本的公司比例也有待提升。“结合市场来看，当前A股上市公司股票回购，依然更多用于员工持股计划、股权激励、市值管理、盈利补偿等形式，真正彰显信心的回购注销比例并不算高。”上海国家会计学院金融系讲师杨伽伦认为，回购注销能够提高股价所反映信息的“质量”，我国股市在回购注销上有较大的提升空间。Wind数据显示，截至8月底，总计有1431家公司公告回购相关事项，只有73家用于市值管理，即回购股份予以注销，进而减少公司股本总数，占比5%。超过80%用于股权激励或员工持股计划。注销式可实现“不缴税的分红”，利于公司股价上行一般而言，回购股份对市场、公司、投资者都有积极影响，但在对回购股份的处理上，不同安排可能产生不同效果。“回购一般发生在上市公司股价经历持续下跌后，管理层认为公司含金量被低估，便会倾向于在二级市场上买入自家的股票。”据中国社会科学院国家金融与发展实验室高级研究员尹中立介绍，上市公司回购股份后，一般有两种处理方法。一种是不减少总股本，将买入股份用作对高管的股权激励。高层待到股价回升之后，可以在二级市场进行套现，博取其中的差价。“这种做法对二级市场投资者来说是一个利好，因为市场低迷的时候需要额外的流动性支持，上市公司用自己的资金回购股票可以为市场提供流动性，也有利于维护公司股价、提振市场信心。”尹中立表示。另一种方式是用上市公司资金回购二级市场的股票后，直接注销回购的股份。

　　总股本减少后，公司每股“含金量”会相应提高，二级市场投资者可以直接受益。杨伽伦同样表示，公司回购股票，往往是因为市场对该公司股价低估幅度较大，与公司内部了解或预期的未来股价走势有明显差异，与其被贱卖，不如自己买回来。回购的操作也是从侧面对股民释放信号，让广大股民知道当前股价被低估，未来该公司股价看涨。对于注销式回购，杨伽伦认为，它可以为投资者实现“不缴税的分红”。而越是发展活跃、财务健康、基本面经营形势良好的上市公司，越倾向于采用回购股份并注销的方式回报其投资者。杨伽伦指出，与普通回购相似，回购注销依然表达了公司股价当前被低估的信号——企业目前有实力、有能力采用内部现金流收回市场上流通的股本，更证明企业经营健康、发展势头强劲，市场对这样的企业会更有信心、给与更多如较低的融资成本等正反馈，使该企业的筹融资进入良性循环，对公司未来股价是一支强心剂，对公司未来长期发展是助力和支持。10月末，知名基金经理张坤在季报中表示，在分配留存环节，回购股份的增厚程度显著高于分红。他欣喜地看到，越来越多的上市公司开始采用回购股份并注销的方式。投资者应给那些被证明关心股东利益的管理层掌控的公司出更高的价格。注销式回购“大有可为”，也应警惕股价操纵行为专家看好注销式回购的同时，也提醒广大投资者，应警惕部分公司操纵股价、损害投资者利益的行为。尹中立指出，部分上市公司发布回购计划只是“口头回购”，单纯为维护股价，并非掏出真金白银、采取实际行动完成回购动作。杨伽伦则表示，部分公司可能通过回购来维护和提升企业正面形象，甚至从一定程度上操纵股价，而实际上其回购价格超出了股票的内在价值，使公司行为的非规范化，损害投资者的利益。此外杨伽伦指出，如果股票回购需要过多资金来支付回购成本，就容易造成本不富裕的公司现金流更为紧张，降低资产流动性。这样一来，股票回购也可能削弱对债权人利益的保护，进而损害公司的长远发展。

　　对于此类行为，证监会已就修订中的《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》公开征求意见。其中规定：上市公司的董事、监事和高级管理人员在回购股份中应当忠诚守信，勤勉尽责;任何人不得利用上市公司回购股份从事内幕交易、操纵市场和证券欺诈等违法违规活动。“一家公司如若选择注销式回购，这意味着公司一定非常清楚，其回购价格明显低于股票内在价值，才能通过注销股票而提高股东回报率，对公司股东更为有利。”杨伽伦强调，“清楚这一点，市场就可以通过回购注销的行为，对公司内部经营情况有有更为清晰准确的把握和预判。”对于未来监管层面的动作，杨伽伦期望，一方面能够加快推进回购规则修订，让公司回购注销更便捷，同时放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件、放宽新上市公司的回购限制，放宽回购窗口期等。另一方面，进一步鼓励有条件的上市公司积极开展回购，督促已发布回购方案的上市公司加快实施回购注销计划、加大回购注销力度。 (央广资本眼)更多精彩资讯请在应用市场下载“央广网”客户端。欢迎提供新闻线索，24小时报料热线400-800-0088;消费者也可通过央广网“啄木鸟消费者投诉平台”线上投诉。版权声明：本文章版权归属央广网所有，未经授权不得转载。转载请联系：cnrbanquan@cnr.cn，不尊重原创的行为我们将追究责任。

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